德国国债的魅力让黄金都相形见绌？

德国国债越来越像是一种贵金属，白癜风专科医院而不再是传统的固定收益投资工具。与黄金一样，持有德国国债得要付出本钱，只是黄金的持有本钱是保管费，而德债的本钱则为负收益率。目前7年期以内的德国国债收益率全部成为负值，基准10年期国债可能不久后也会出现相同局面。德债好比是贵金属的说话听起来恍如有些荒唐。但市场价格是由供需决定，而供需都指向同一方向。在黄金方面，矿场会确保供给稳定、乃至小幅增加，但欧洲最大经济体德国却很少发行新债。德国计划今年借款金额低于2000亿欧元，创2002年以来最低水准。但考虑到德北京医治白癜风最好医院国预算趋于平衡，上述借款金额或许只能涵盖赎回及利息支出。金价偏高时通常会刺激供给扩大，但德国债务管理机构可能不会做出相同回应。需求方面，欧洲央行(ECB)量化宽松(QE)计划相干买盘旺盛。根据摩根士丹利(MorganStanley)分析师计算，在调解欧洲央行购债因素以后，净发行额将为负1090亿欧元。欧洲央行只会买入2年至30年期的国债，收益率不低于该行现为负0.20的存款利率。国际评级机构穆迪(Moody''s)4月14日表示，目前德国2年至30年期国债中，约有四分之一的收益率低于欧洲央行存款利率，因此不符合QE购债资格。而欧洲央行1月宣布购债计划时，不符资格的德债比例仅为5。由于符合欧洲央行购债资格的德债数量日益减少，投资自将延续抢进那些欧洲央行可购入的部分。这将无可避免地导致更多德债收益率降为负值。但假定供应希少可能导致价格大幅上扬，则为了持有某项资产而付出本钱恍如也是通情达理。很少有纸张比任何金属更有价值的时候，但德国国债看起来是个例外，它的魅力恍如让黄金都要相形见绌。

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